瑞银资产管理建议日本停止发行长期国债 以遏制抛售潮

　　一位资深投资组合经理向日本提出建议：为了平抑该国政府债券市场的波动，应停止发行期限超过30年的国债。

　　40年期日本国债收益率上月飙升至3.675%，创下2007年该期限国债推出以来的最高水平。瑞银资产管理的全球主权和货币主管Kevin Zhao称，这是日本财务省应停止发行长期国债的最新一个原因，由于日本老龄化社会的人口结构变化，对长期债券的需求正在减少。

　　他表示，日本婴儿潮一代的预期寿命还剩下约20年，因此日本的寿险公司和养老基金不再需要像过去几十年那样储备30年或更长期限的债券。

　　“日本财务省是时候认识到长期国债需求的结构性转变了，”拥有32年债券市场从业经验的Zhao在接受采访时表示。“财务省应该宣布停止发行任何30年期以上的债券，因为现在已经没有需求了。”

　　日本国债遭到的大幅抛售凸显出日本在实现债券市场正常化方面所面临的挑战。数十年来，零利率和负利率扭曲了日本债市。而这些异常在收益率曲线剧烈陡峭化的背景下愈发明显，尽管日本央行已开始缓慢加息。

　　收益率飙升促使财务省向债券市场参与者征询对超长期债券的看法，交易员们押注发行量调整 即将到来。

　　Zhao认为，要缓解长期国债面临的压力，日本央行应在7月政策会议上加息，上一次加息是在1月。他认为此举能向市场发出信号，表明加息可能每六个月进行一次。他补充道，市场将受益于这种指引，收益率曲线也将因此趋平。

　　他指出，日本短期国债收益率上升的主要驱动因素之一是日本央行在加息方面过于谨慎。他补充说，7月加息将使收益率曲线趋平，30年期国债收益率将从3%降至“2.25%-2.5%左右”，而 40年期国债收益率将降至3%。

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责任编辑：王永生